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高华证券:发现基本工资持续增长的推动因素

2019-10-09 19:12:59来源:励志吧0次阅读

高华证券:发现基本工资持续增长的推动因素 2014-07-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

发现基本工资持续增长的推动因素5月份基本工资开始出现幅度非常小的同比增长,这是春季薪资谈判带来的第一个明显成效。但工资上涨的可持续性仍不确定,因为今年的薪资谈判是在政府推动下才取得了进展。因此我们将在本文中分析企业主动作出薪资决定的机制从而发现基本工资(占到工资总额的80%)持续增长所需要的前提条件。

当预计日本长期经济增速将加快时,企业往往会上调基本工资。但如果利润仅是暂时改善,企业会倾向于只上调加班工资和奖金。这是因为基本工资属于固定成本,一旦被上调则即便随后商业环境恶化也难以被下调。

消费价格上涨会促使企业上调基本工资,但价格上涨的传导效应仅约为25%,因此若假设其它条件不变则工资水平实际是在下降。

失业率下降给基本工资和奖金带来了上行压力,但企业对劳动力供需紧张做出的反应往往是更多地上调奖金而非基本工资。

我们使用向量自回归模型来评估这一动态,发现能够对基本工资产生最强且最持久影响的是对经济长期增速的预期。失业率也会产生影响,但程度和持续时间都不及对增长的预期。

用工制度向雇用非正式员工的转变可能是基本工资低迷的关键原因之一。这样的转制有助于企业压低工资以及福利社保等方面的固定成本,我们认为这或许是因为企业的长期增长预期不足所致。非正式员工比例和长期预期增长趋势之间的相关系数为-0.8,也就是说当增速预期降低时,非正式员工的比例上升。这意味着日本可能难以实现持续的基本工资增长,除非安倍经济学增长策略(第三支箭)提振了企业的增长预期。

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