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资金撤离股市后流向何方

2019-10-09 16:03:46来源:励志吧0次阅读

资金撤离股市后流向何方

上周A股创纪录的大跌,对市场最大的预示,并不在于A股牛市是否已经终结,而在于当前A股市场风险度高企已经逐渐成为市场共识。

尽管,在货币政策持续宽松所导致的无风险收益率持续递减之下,或许上证指数还有再攀新高的可能,但是,在A股上市公司整体估值过高之下,应该说,其闭眼入市也能赚钱的时代已经告一段落,对于绝大多数投资者而言,投资A股市场的风险与收益比亦已经不匹配。

从近期A股的新增开户数、日交易量等数据分析,社会资金逐渐抽离A股市场的迹象,已经逐渐清晰,上周A股创纪录的大跌,可以说就是这一迹象所发出的明确信号。当然,这一过程不可能是单向性,在短期内也可能呈现出此起彼伏的市场特征。

那么,问题来了,抽离出A股市场的社会资金,将会流向那里?

一般而言,对于实体经济持续不振的经济体而言,社会资金在抽离出股票市场后,除极少数会进入楼市、购买黄金外,更多会选择无风险或低风险类的理财产品,主要包括货币基金、大额存单、保险等。

但是,于我国而言,在理财市场存在刚性兑付的惯性下,社会资金一直将中度风险乃至高度风险的理财产品,误以为低风险甚至无风险。这具体表现为,公司债、信托等本为中度风险的理财产品,虽然偶有违约事件发生,但在刚性兑付的惯性之下,市场一直将其视为低风险的理财产品;再比如,P2P贷本为高风险类理财产品,真正符合互联金融特征的P2P平台,本应恪守其信息中介角色,但是,在我国P2P平台却大多异化为信用中介角色,而信用中介的核心特征,就是承诺保本付息的刚性兑付。

故而,在社会资金抽离股票市场日渐显见之下,我们有必要提醒广大投资者,其一,应对理财市场具有起码的辨识能力,不能因理财产品发行方的随意承诺甚至违规承诺,而失去对相关理财产品风险度的认识,像P2P平台以及私募基金等,其刚性兑付的承诺,不仅明显违规,而且事实也不具备刚性承兑的能力,这从近年来P2P平台跑路潮不断、涉嫌非法集资私募基金的案发不断,我们就可以窥之一斑。

其二,应具备良好的理财心态,其实对于非专业类的大众投资者而言,理财的核心诉求,应该是,在强化安全边际的前提下,使自身资产跑赢通胀以及无风险利率,而不是动辄追求高达10%、20%乃至100%以上的收益率,预期高收益必须对应着预期高风险,高得过于离谱的预期收益,其本质极可能就是一个庞氏骗局式的陷阱。以当前我国的无风险利率计,大众投资者应将理财收益预期,理性地设定为5%左右。

其三,应有专业人做专业事的思维,亦即是说,对于绝大多数非专业类的大众投资者,没有必要参与到理财一线,选择什么样的理财产品、自有资产如何有效配置,这些完全可以委托给经过甄别的专业机构。因为,面对当前金融市场纷繁复杂的创新品种以及境外直投、外汇交易等等,普通投资者很难具备专业能力,更何况,如果自身参与理财的资产,在50万元以下的话,将过多的精力投入到理财一线,就时间成本而言,其本身就是得不偿失的。

当然,如果将这一话题的立意提升到,完善和发展我国理财市场的高度,那么,当前相关部门不仅有必要大范围地面向投资者普及金融常识,而且更有必要出台相关政策,厘清相关金融创新产品的本质属性,不应该承诺刚性兑付的金融产品,应该尽快正本清源,不具备刚性兑付资格和能力的金融平台,应该尽快对其抑制并整顿。

实际上,在金融领域,刚性兑付已经成为我国理财市场的一大标志性特征,而与此同时,我国的法律法规早就明确了银行理财、金融信托产品的风险性。刚性兑付不仅是缺乏法理依据的,从现实状况来看,刚性兑付打破了收益与风险的平衡,两者的不相匹配在金融市场蔓延的同时,也拖累了实体经济。

风险性是金融市场的天然属性,股市只是其中的一个代表。股市资金流出对于其他投资理财工具和监管部门提出了要求,而当务之急,正是纠正扭曲的市场逻辑,唤醒投资者的风险意识,使他们认识到,作为一种投资行为,购买理财产品决不能与储蓄混为一谈。

(作者为财经评论员)

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