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商业零售商贸零售行业深度研究等待戈多

2019-08-14 19:16:53来源:励志吧0次阅读

商业零售:商贸零售行业深度研究 等待戈多 2011-0 -07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们近期基本完成了对主要上市公司的调研以及三地基金的路演,此篇报告将我们调研&路演的一些信息反馈给投资者。

资本市场对行业发展阶段、新业态冲击等问题的过度悲观使得行业二级市场估值处于历史低位;但在行业竞争加剧、制度变革深化的关键时点,许多零售公司对资本市场诉求加强、资本运作事件频现、业绩释放动力加强。

我们建议投资者战胜恐惧,坚定看多零售,享受业绩增长带来的绝对收益。

网购对传统零售的冲击毋庸置疑,但受限于消费体验缺失和物流短板,我们认为其对实体店铺冲击依次为家电连锁、中低端服装连锁、百货和超市,因而对全业态的担忧并不足取;即便是受冲击最大的家电连锁行业,苏宁电器依托线下店网和多年物流体现的建设,开拓线上“苏宁易购”,我们认可这一战略,看好线上业务的发展前景。

为了规避长期物业成本上升对净利润的吞噬,绝大多数零售企业开始谋求业态创新、发展商业地产,从万达三代商业模式的案例来看,商业经营越成功的企业、开发商业地产成功率越高、未来越能通过这一新业态规避租金压力、发掘新的利润源泉。

出于对快速扩张以及破除制度束缚的要求,2011年零售公司无论从公布融资方案数以及融资金额都创历史新高,历史上零售公司一旦进行资本运作,常伴随着牛股的诞生,我们相信2011年行业不缺催化剂,制度红利将成为未来几年投资者从零售公司获得回报的主要源泉。

我们重点推荐王府井、大商股份、重庆百货、苏宁电器、天虹商场、百联系、新西单等大市值个股;此外前期推荐的南京中商、合肥百货、欧亚集团、成商集团、鄂武商等中小市值&斑马股&区域龙头也值得关注;而CPI高涨有望带来超市行业个股如步步高、华联综超、永辉超市、武汉中百等的主题投资机会。

风险提示:恶性通胀对消费者需求的抑制;政策限制下零售公司融资进度低于预期。

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