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金融:流动性和基本面将继续带动行业反弹 荐 股

2019-10-09 17:51:55来源:励志吧0次阅读

金融:流动性和基本面将继续带动行业反弹 荐 股 2014-08-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点基本面看1)出口数据及PPI持续向好,工业企业盈利改善。7月出口数据超出市场预期,即使后期出现短期回调,但海外经济复苏的大格局并未发生改变,外需复苏仍是大的趋势,出口企业景气度仍将进一步回升。出口数据出现小幅下跌,但从历史上看其与国内宏观走势并不相关,因此并不能说当前内需出现了问题。相反,PPI的持续反弹意味着目前企业的盈利景气程度仍在提升。银行资产质量环比将出现一定改善。

2)顺差创新高,人民币持续升值,外汇占款有望转正。7月贸易顺差47 亿美金,创出历史新高,外汇占款有望转正;另一方面,人民币兑美元上周末收盘创5个月来新高,升值势头强劲,资本显著流入。我们认为,国内经济企稳回升是人民币升值的主要原因,而海外投资的回暖也将进一步推升国内经济和资产价格。

)正回购不改宽松货币环境。央行通过公开市场连续两周净回笼,上周回笼货币200亿,但不改目前货币市场宽松格局,SHIBOR和回购利率均出现下行。

市场之前对于7月流动性恶化感到十分担忧,我们仍要强调下半年货币偏松的观点,外部流动性改善在7月份已经出现,国内定向宽松政策仍将持续。

4)增加再贴现额度只是下半场开始。周末央行宣布增加120亿针对“三农”、小微企业再贴现额度,并要求其贴现利率低于同档次贴现加权平均利率,以降低社会融资成本。我们认为,定向宽松并未结束,再贴现仅是下半年的开始。

在融资需求上升时,银行在额度限制内无力同时支持重大投资项目,个人按揭以及三农小微,而后者也是最先受到挤压的部门。因此针对三农小微的定向宽松政策仍将持续,这也是我们强烈看好银行股估值修复的重要原因之一。

投资建议:7月数据显示经济仍然向好,而银行间利率走低,央行增加再贴现也意味着流动性依然宽松,经济+货币的较优投资环境仍未改变。由于利率在央行回笼货币的情况走低,我们预计下周公布的社会融资数据将打破市场对于信贷萎缩的悲观预期,债券及票据或将成为强劲增长点。同时下周也将继续迎来中报发布期,行业基本面的改善即将揭晓,上周银行股调整为市场提供了难得的配置窗口,我们依然强烈看好行业15%的反弹空间!个股维持推荐平安,北京,民生。

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